KORKOJEN
KEHITYS
MAALISKUU
Kirjoitus numero 1.450
4.4.2026 klo 11.00
(PARAS LUKUKOKEMUS TABLETTI, PC, LÄPPÄRI GRAAFIEN TAKIA. KÄNNYKÄLLÄKIN SELVIÄÄ, KUVAT KANNATTAA KLIKATA AUKI)
Kirjoitusaiheitani: korot, puoluekannatus, inflaatio, työllisyystilanne, valtion talousennusteet ja BKT, konkurssit,VM:n talousraamit, budjettiriihi, EKP:n kokous, U.S. BKT-tilanne, kuluttajaluottamus ja tietenkin muita aiheita.
Tänään on vuorossa korot.
EURIBOR:
Ohjauskorko pysyi EKP-kokouksessa 19.3.2026 ennallaan eli on edelleen 2,0 %.
Taantuva talous ja inflaatio ovat vaihtoehtoina kuin rutto ja koleera; käyttäen maanläheistä vertausta.
Tämän hetkinen euribortaso 12 kk sisältää teoreettisesti vaikka kolme korotusta 0,25/kpl. EKP on vaativassa tilanteessa. Seuraava kokous on 30.4.2026.
Kuva/KH: 12 kk ja 3 kk euriborit vuoden alusta.
Lisäksi trendi, liukuva keskiarvo 10 päivää ja ohjauskorko.
Tammi-helmikuu
Vuoden 2026 alussa euribor-korot pysyivät varsin vakaina - liukuvan keskiarvon tuntumassa. Helmikuun aikana korot jopa laskivat hieman.
Tämä viittasi siihen, että markkinat odottivat keskuspankkien korkopolitiikan vähitellen kevenevän.
Maaliskuu
Maaliskuussa korot aloittivat voimakkaan nousun Lähi-idän sodan seurauksena. Korot seuraavat esimerkiksi sodan osapuolten lausuntoja tai tapahtumia sotatantereella ja nämä heijastuvat päivittäisinä heilahduksina.
Korkein noteeraus 2,932%.Tilanne 2.4.2026 ja (vuodenvaihteessa): 12 kk 2,799 % (2,243 %) ja Euribor 3 kk 2,103 % (2,026%).
Kun tasoitetaan päiväkohtaiset muutokset, niin 10 päivän liukuva keskiarvo 12 kk euribor on noussut tasolle 2,8 % ja 3 kk euribor 2,1 %. Huomattava, että keskiarvo ylittää voimakkaasti trendin, sisältäen korjausliikkeen mahdollisuuden. Se voinee tapahtua silloin kun selviää, että sota ei ole aiheuttanut pitkäaikaisia vaurioita mm. globaaleihin logistiikka- ja tuotantoketjuihin.
Yleistä
Kriisitilanteet voivat nostaa energiahintoja, logistiikkakuluja ja inflaatio-odotuksia sekä lisätä rahoitusmarkkinoiden riskipreemioita ja keskuspankkien korko-operaatioita. Tämän seurauksena euribor-korot kääntyivät nousuun
Rahapolitiikan kannalta euriborien kehitys kertoo siitä, että geopoliittinen epävarmuus voi nopeasti muuttaa markkinoiden korko-odotuksia, vaikka keskuspankkien virallinen korkopolitiikka ei vielä olisi muuttunut. 30.4.2026 on EKP-kokous ja mediasta on tihkunut tietoja, että EKP voisi nostaa korkoja.
Kuinka kauan korkojen nousu jatkuu ja mille tasolle ne nousevat - se nähdään lähiviikkoina.
"KH-LAINASALKKU" 10 VUODEN VALTIONLAINOJEN JÄLKIMARKKINOIDEN KORKOINDEKSIT SEKÄ LAINOJEN KOROT
Indeksoin eri maiden korot 31.12.2025 = 100, jotta luvut ovat vertailukelpoisia. Muodostin myös kokonaisindeksin joka kuvaa nopeasti tilannetta.
Mukana ovat Suomi, U.S., Saksa, Ranska, U.K., Italia, Kreikka. Esimerkiksi Saksan ja Italian korkoeron muutosta pidetään "kriisimittarina" ja nyt se on kasvanut 0,6% > 1,0%.
Kuva/KH:Yllä oleva grafiikka kuvaa maiden 10 vuoden valtionlainojen jälkimarkkinakorkojen indeksikehitystä sekä kokonaiskehitystä. Toisessa kuvassa päivittäiset korot.
KOKONAISINDEKSI
JÄLKIKORKOMARKKINOIDEN KEHITYS 31.12.2025 – 3.4.2026
Tarkasteltu ajanjakso jakautuu selvästi kahteen vaiheeseen.
1. Korkojen lasku tammikuussa ja helmikuussa
Vuoden 2026 alussa 10 vuoden valtionlainojen jälkimarkkinakorot laskivat kaikissa tarkastelluissa maissa. Indeksit painuivat selvästi alle lähtötason (100).
Korkojen lasku viittasi markkinoilla mm. kolmeen tekijään:
- odotuksiin inflaation hidastumisesta
- odotuksiin keskuspankkien tulevista koronlaskuista
- vaimeaan talouskasvuun
Toisin sanoen markkinoilla vallitsi vielä helmikuun lopussa melko rauhallinen - odottava - talousnäkymä.
2. Geopoliittinen sokki ja korkojen nopea nousu
Tilanne muuttui nopeasti Lähi-idän sodan takia 28.2.2026, kuten kuvasta näkee. Indeksimuutos
93 > 111.
Sota muutti markkinoiden odotuksia:
- energian hinnan nousu
- inflaatio-odotukset kasvoivat
- talouden- ja logistiikan riskit lisääntyivät
- pelätty taloukasvun hiipuminen
- keskuspankkien operaatiot ovat kysymysmerkki
Tämän seurauksena pitkien valtionlainojen jälkimarkkinakorot alkoivat nousta voimakkaasti maaliskuun alusta lähtien kautta linjan.
Maakohtainen riski vielä vahvistaa muutosta ja eriyttää kehitystä. Mm. Italian ja Kreikan indeksit ovat 116 mutta myös U.K. on tasolla 112.
3. Onko nyt uusi vaihe?
Maaliskuun loppupuolella alkoi keskustelun mahdollisista rauhanneuvotteluista ja markkinat etsivät uutta suuntaa
SUMMA SUMMARUM
Näyttää siltä, että kohtuullisen ennakoitavasta tilanteesta siirryttiin erittäin nopeasti tilanteeseen, jossa inflaatio, kustannusten nousu, heikko talouskasvu ja riskitekijät hallitsevat korkonäkymää. Keskuspankkien operaatioita odotellaan ja sitä - milloin sodalle saadaan loppu.
