KORKORAPORTTI
1.1.- 30.4.2026
Kirjoitus numero 1.464
2.5.2026
* Korko ei valehtele – se hinnoittelee riskin reaaliajassa - sota todentaa sen käytännössä.
* Korko on talouden kompassi – se näyttää suunnan - ennen kuin mikro- ja makrotalouden luvut muuttuvat. KH
YLEISTÄ:
Aloitin korkojen seurannan osana makro- ja mikrotason talouden seurantaa. En arvannut, että korkokehitys ja Lähi-idän sota muodostavat näin mielenkiintoisen kokonaisuuden.
Jo nyt tiedetään sodan vaikutukset korkojen nousuna. Se koskettaa valtioita, yrityksiä ja kotitalouksia.
Tämän raportin avulla asia jää "muistojen lippaaseen" - johon voi palata.
Kaikki sodat - isommat ja pienemmät - päättyvät aikanaan. Miten se tulee vaikuttamaan tässä tapauksessa talouteen, sen näemme aikanaan myös korkojen kautta. Toivotaan, että puheet jopa globaalista taantumasta - Euroopasta puhumattakaan - ovat ylireagointia.
Päivitin raportin tilanteesta 30.4.2026
1. EURIBORKOROT
2. VALTIONLAINOJEN JÄLKIMARKKINA-KOROT
1. EURIBORKOROT:
Ohjauskorko pysyi EKP-kokouksessa 30.4.2026 ennallaan eli on edelleen 2,0 %.
Seuraava kokous on 5.6.2026.
Kuvat/KH: 12 kk ja 3 kk euriborit
YouTube-kanavan videolla on enemmän grafiikkaa!
https://www.youtube.com/@karihalttunen8981
HUHTIKUU
Markkina hinnoittelee edelleen kohonnutta epävarmuutta mahdollisesti pidempään: siirtymä alkuvuoden tasolta 2,2 % tasolle 2,848% 30.4.2025
Huhtikuussa 12 kuukauden euriborit heiluivat voimakkaasti ilman selvää pitkän koron trendiä.
Rauhanneuvottelujen aloitus ja jonkinlainen tulitauko 8.4. 2026 laski korkoja alimmillaan tasolle 2,6% mutta kuukauden lopussa korko nousi 2,848 prosenttiin.
Öljyn hinta nousi tasolle 110 dollaria/b. ja Trump antoi lausunnon jossa todettiin, että tilanne voi pysyä nykyisellään kuukausia. Nämä lienevät loppunousun syitä.
MAALISKUU
Helmikuun lopussa alkanut Lähi-idän kriisi näkyi voimakkaana korkopiikkinä. 12 kk euribor nousi nopeasti yli 2,5 % ja kuun lopussa jopa tasolle 2,9 %.
Nousu oli poikkeuksellisen jyrkkä ja viittaa inflaatio-odotusten kasvuun sekä rahoitusmarkkinoiden riskilisien nousuun.
TAMMI-, HELMIKUU
Vuoden 2026 alussa euribor-korot pysyivät varsin vakaina - liukuvan keskiarvon tuntumassa eli noin - 2,2 %. Helmikuun aikana korot jopa laskivat hieman.
Tämä viittasi siihen, että markkinat odottivat keskuspankkien korkopolitiikan vähitellen kevenevän.
2. VALTIONLAINOJEN JÄLKIMARKKINOIDEN KORKOINDEKSIT SEKÄ LAINOJEN KOROT
Indeksoin eri maiden korot 31.12.2025 = 100, jotta luvut ovat vertailukelpoisia. Muodostin myös kokonaisindeksin joka kuvaa nopeasti tilannetta.
Mukana ovat Suomi, U.S., Saksa, Ranska, U.K., Italia, Kreikka.
Kuva/KH:Yllä oleva grafiikka kuvaa maiden 10 vuoden valtionlainojen jälkimarkkinakorkojen indeksikehitystä sekä kokonaiskehitystä. Toisessa kuvassa päivittäiset korot.
Videolla on enemmän grafiikkaa!
KOKONAISINDEKSI
Kuva/KH 31.12.2025 = 100 kokonaisidneksin kehitys, trendi ja liukuva keskiarvo. Johdettu keskiarvona eri lainoista.
HUHTIKUU
Huhtikuussa 2026 valtionlainojen jälkimarkkinakorot siirtyivät maaliskuun jyrkän nousun jälkeen hermostuneeseen vaiheeseen.
Öljyn hinnan nousu tasolle 110 dollaria/b. ja puheet tilanteen jatkumisesta kuukausia heiluttaa indeksiä.
Rauhanneuvottelujen käynnistyminen 8.4.2026 aiheutti kuitenkin välittömän ja voimakkaan laskureaktion, kun indeksi putosi yhdessä päivässä yli neljä pistettä.
Tämän jälkeen markkina ei enää liikkunut selkeästi yhteen suuntaan, vaan korot jäivät sahaamaan noin 104–107 välille nousten jopa tasolle 110 päätyen kuukauden lopussa lukuun 108.
Huhtikuun lopussa 2026 korkoindeksi, 10 päivän liukuva keskiarvo ja trendi ovat lähestymässä toisiaan.
Markkinat odottavat mitä tuleman pitää; on muistettava että lähtötaso on 100.
MAALISKUU
Tilanne muuttui nopeasti Lähi-idän sodan takia 28.2.2026, kuten kuvasta näkee. Indeksimuutos
93 > 111.
Sota muutti markkinoiden odotuksia:
- energian hinnan nousu
- inflaatio-odotukset kasvoivat
- talouden- ja logistiikan riskit lisääntyivät
- pelätty taloukasvun hiipuminen
- keskuspankkien operaatiot ovat kysymysmerkki
Tämän seurauksena pitkien valtionlainojen jälkimarkkinakorot alkoivat nousta voimakkaasti maaliskuun alusta lähtien kautta linjan.
Maakohtainen riski vielä vahvistaa muutosta ja eriyttää kehitystä. Mm. Italian ja Kreikan indeksit ovat 116 mutta myös U.K. on tasolla 111.
TAMMI-, HELMIKUU
Vuoden 2026 alussa 10 vuoden valtionlainojen jälkimarkkinakorot laskivat kaikissa tarkastelluissa maissa. Indeksit painuivat selvästi alle lähtötason (100).
Korkojen lasku viittasi markkinoilla mm. kolmeen tekijään:
- odotuksiin inflaation hidastumisesta
- odotuksiin keskuspankkien tulevista koronlaskuista
- vaimeaan talouskasvuun
Toisin sanoen markkinoilla vallitsi vielä helmikuun lopussa melko rauhallinen - odottava - talousnäkymä.
