KORKOJEN KEHITYS 31.12.2025 - 20.3.2026

KORKOJEN

KEHITYS

31.12.2025 - 20.3.2026

Kirjoitus numero 1.438

21.3.2026

(PARAS LUKUKOKEMUS TABLETTI, PC, LÄPPÄRI GRAAFIEN TAKIA. KÄNNYKÄLLÄKIN SELVIÄÄ, KUVAT KANNATTAA KLIKATA AUKI)

Uusimpien ennusteiden perusteella Suomen talouden arvioidaan kasvavan tänä vuonna 1,0–1,5 prosenttia.  Viime vuonna talous kasvoi Tilastokeskuksen ennakkotietojen perusteella 0,2 prosenttia. Sotkeeko Lähi-idän sota Suomen orastavan talouden?

Tänä vuonna ennakoidaan, että EKP nostaa korkoa kaksi kertaa 0,25. Yleinen käsitys on, että koronnosto voisi vaarantaa Suomen talouskasvua oleellisesti, jopa samalla määrällä.

Vertailutiedoksi: 12 kk euriborin 10 päivän liukuva keskiarvo on jo 2,5 %.

Korkojen nousu lisää myös mm. asuntovelallisten ja yritysten menoja.  Valtionlainojen viitekorkojen  nousu lisää budjettipainetta ja verorasitusta.

Missä määrin sota tuntuu  itse kunkin pankkitilillä - korkoina ja veroina - se jää nähtäväksi?

Kari 

KORKOJEN KEHITYS VUODEN ALUSTA

***************************************

EURIBOR:

Ohjauskorko pysyi 19.3.2026 EKP-kokouksessa ennallaan eli on edelleen 2,0 %. Seuraava kokous on 30.4.2026. 

Kuva: 12 kk ja 3 kk euriborit vuoden alusta.

Lisäksi trendi, liukuva keskiarvo 10 päivää ja ohjauskorko.

Tammi-helmikuu

Vuoden 2026 alussa euribor-korot pysyivät varsin vakaina - liukuvan keskiarvon tuntumassa. Helmikuun aikana korot jopa laskivat hieman. 

Tämä viittasi siihen, että markkinat odottivat keskuspankkien korkopolitiikan vähitellen kevenevän.

Maaliskuu

Maaliskuussa korot  aloittivat voimakkaan nousun Lähi-idän sodan seurauksena. 

12 kuukauden euribor nousi 20.3. 2026 jopa 2,658 % tasolle ja 3 kk oli 2,157 % 13.3.2026.

Tilanne 20.3.2026 ja (vuodenvaihteessa): 12 kk  2,658  % (2,243 %)  ja Euribor 3 kk 2,111 % (2,026%).

Kun tasoitetaan päiväkohtaiset muutokset, niin 10 päivän liukuva keskiarvo 12 kk on noussut tasolle 2,5 % ja 3 kk 2,1 %.

Yleistä

Kriisitilanteet voivat nostaa energiahintoja, logistiikkakuluja ja inflaatio-odotuksia sekä lisätä rahoitusmarkkinoiden riskipreemioita. Tämän seurauksena euribor-korot kääntyivät nousuun 

Rahapolitiikan kannalta euriborien kehitys kertoo siitä, että geopoliittinen epävarmuus voi nopeasti muuttaa markkinoiden korko-odotuksia, vaikka keskuspankkien virallinen korkopolitiikka ei vielä olisi muuttunut.

Kuinka kauan korkojen nousu jatkuu ja mille tasolle ne nousevat - se nähdään tulevaisuudessa. 

"KH-LAINASALKKU" 10 VUODEN VALTIONLAINOJEN JÄLKIMARKKINOIDEN KORKOINDEKSIT SEKÄ LAINOJEN KOROT

Indeksoin eri maiden korot 31.12.2025 = 100, jotta luvut ovat vertailukelpoisia. Indeksi kuvaa nopeasti tilanteen.

Mukana ovat Suomi, U.S., Saksa, Ranska, U.K., Italia, Kreikka. 

Yllä oleva grafiikka kuvaa  maiden 10 vuoden valtionlainojen jälkimarkkinakorkojen indeksikehitystä ajalla 31.12.2025–20.3.2026 (31.12.2025 = 100). Toisessa kuvassa päivittäiset korot.

KORKOMARKKINOIDEN KEHITYS 31.12.2025 – 20.3.2026

Tarkasteltu ajanjakso jakautuu selvästi kahteen vaiheeseen.

1. Korkojen lasku tammikuussa ja helmikuussa

Vuoden 2026 alussa 10 vuoden valtionlainojen jälkimarkkinakorot laskivat kaikissa tarkastelluissa maissa. Indeksit painuivat monin paikoin selvästi alle lähtötason (100).

Helmikuun lopussa 27.2.2026 indeksit olivat:

• Suomi 91,52
• U.S. 94,92
• Saksa 92,40
• Ranska 90,39
• U.K. 96,22
• Italia 93,19
• Kreikka 94,74.

Korkojen lasku viittasi markkinoilla mm. kolmeen tekijään:

• odotuksiin inflaation hidastumisesta
• odotuksiin keskuspankkien tulevista koronlaskuista
• vaimeaan talouskasvuun

Toisin sanoen markkinoilla vallitsi vielä helmikuun lopussa melko rauhallinen - odottava - talousnäkymä.

2. Geopoliittinen shokki ja korkojen nopea nousu

Tilanne muuttui nopeasti Lähi-idän sodan takia 28.2.2026.

Sota muutti markkinoiden odotuksia:

• energian hinnan nousun riski kasvoi
• inflaatio-odotukset nousivat
• talouden- ja logistiikan riskit yleisesti
• pelätty taloukasvun hiipuminen

Tämän seurauksena pitkien valtionlainojen jälkimarkkinakorot alkoivat nousta voimakkaasti maaliskuun alusta lähtien.

Maaliskuun puoliväliin mennessä nousu oli erittäin nopeaa kuitenkin siten, että päivittäisiä laskuja oli, mutta suunta palautui voimakkasti nousevaksi 18.- 20. maaliskuuta.

20.3.2026 indeksit olivat:

• Ranska – 105,45
• Suomi – 105,61
• U.S. – 105,75
• Saksa – 106,14
• Kreikka – 111,50
• U.K. – 111,67
• Italia – 112,90

Vaikka pitkät korot nousivat voimakkaasti maaliskuussa, Suomen korkokehitys pysyi viiteryhmässa maltillisena. Huomattava: maat ovat jakautuneet kahteen leiriin:yhdessä Kreikka,U.K. ja Italia; niiden indeksit olivat yli 110.

Näyttää siltä, että kohtuullisen ennakoitavasta tilanteesta siirryttiin erittäin nopeasti tilanteeseen, jossa inflaatio, kustannusten nousu, heikko talouskasvu ja riskitekijät hallitsevat korkonäkymää. 

Tätä vahvistaa maakohtainen riski, kuten indeksit kertovat.

****************************************

Lähteet: Investing.com., Tradingeconomics.com, Suomen Pankki ja The European Money Markets Institute (EMMI)

Luvut, teksti  ja grafiikka/KH.

*****************************************

EKP-OHJAUSKORKO ENNALLAAN

EKP-OHJAUSKORKO

ENNALLAAN

Kirjoitus numero 1.437

19.3.2026 

(PARAS LUKUKOKEMUS TABLETTI, PC, LÄPPÄRI GRAAFIEN TAKIA. KÄNNYKÄLLÄKIN SELVIÄÄ, KUVAT KANNATTAA KLIKATA AUKI)

Rahapoliittisia päätöksiä

19.3.2026

Lähde: EKP ja Suomen Pankki

EKP:n neuvosto päätti tänään pitää EKP:n kolme ohjauskorkoa ennallaan. 

Talletuskorko on edelleen 2,00 %, perusrahoitusoperaatioiden korko 2,15 % ja maksuvalmiusluoton korko 2,40 %. 

EKP:n neuvosto päätti tänään pitää EKP:n kolme ohjauskorkoa ennallaan. Se pyrkii määrätietoisesti varmistamaan, että inflaatio vakautuu keskipitkällä aikavälillä kahden prosentin tavoitteeseen. 

Näkymät ovat huomattavasti aiempaa epävarmemmat Lähi-idässä käytävän sodan vuoksi, mikä luo ennakoitua nopeamman inflaation ja ennakoitua hitaamman talouskasvun riskejä. 

Sota vaikuttaa lyhyen aikavälin inflaatioon merkittävästi energiahintojen nousun takia. Keskipitkän aikavälin seuraukset riippuvat niin konfliktin voimakkuudesta ja kestosta kuin siitä, miten energiahinnat vaikuttavat kuluttajahintoihin ja talouteen.

Perusskenaariossa kokonaisinflaation arvioidaan olevan keskimäärin 2,6 % vuonna 2026 ja 2,0 % vuonna 2027 sekä 2,1 % vuonna 2028. Inflaatioarvioita on tarkistettu joulukuun asiantuntija-arvioista ylöspäin, etenkin vuodelle 2026. 

Talouskasvun odotetaan nyt olevan keskimäärin 0,9 % vuonna 2026 ja 1,3 % vuonna 2027 sekä 1,4 % vuonna 2028. Kasvuarvioita on siis tarkistettu alaspäin etenkin vuodelle 2026, sillä sota vaikuttaa maailmanlaajuisesti raaka-ainemarkkinoihin, reaalituloihin ja luottamukseen. 

Vähäisen työttömyyden, yksityisen sektorin vankkojen taseiden sekä julkisten puolustus- ja infrastruktuurimenojen odotetaan kuitenkin tukevan kasvua edelleen.

EKP:n neuvosto ei sitoudu ennalta mihinkään tiettyyn korkouraan.

***********************************************

Jotta ymmärtäisi tämän tilanteen niin täytyy tietää mitä historiassa on tapahtunut.

Alla grafiikka: euribor 12 kk keskikorko kuukausittain  1994 lähtien:

HELSINGIN SANOMAT: PUOLUEKANNATUS- KYSELY MAALISKUU

HELSINGIN SANOMAT:

PUOLUEKANNATUS-

KYSELY MAALISKUU

Kirjoitus numero 1.436

18.3.2026

(PARAS LUKUKOKEMUS TABLETTI, PC, LÄPPÄRI GRAAFIEN TAKIA. KÄNNYKÄLLÄKIN SELVIÄÄ, KUVAT KANNATTAA KLIKATA AUKI)

Kannatustilastoni kattaa nyt 56 puolue- kannatuskyselyä (YLE ja HS)12.10.2023 lähtien.

En kommentoi politiikkaa. Jokainen voi itse sanoittaa oman tarinansa. Alimpana kuitenkin kannatuksen graafinen "epävarmuusväli" 12 kuukautta eteenpäin.

Suomen taloustilanne huomioiden on varsin mielenkiintoista miten eri puolueet aloittavat

"taloustalkoot" vaalien lähestyessä. Ydinase on nyt myös paljon esillä. Velkajarrut ”sakset” tulevat laajaan käyttöön.

HS-VERTAILU EDELLISEEN  KYSELYYN:KANNATUS JA MUUTOS 

SUURET PUOLUEET HS JA YLE

Tässä molemmat, jotta voit vertailla kyselyjä. (Numeeriset arvot: näkyy joka - toinen, jotta fontin saa suureksi ja selväksi)

HELSINGIN SANOMAT 18.3.2026

YLE 5.3.2026

PIENET PUOLUEET:

KAIKKI PUOLUEKYSELYT 

YLE JA HS KUUKAUSITTAIN

Kuten huomaat niin kyselyt poikkeavat toisistaan mutta suunta selviää.

ALLA GRAFIIKKA 23.10.2023 LÄHTIEN

Minä en kutsu grafiikkaa ennusteeksi vaan se kuvaa epävarmuusväliä.

Kuvassa on siis suuntaa antavat "epävarmuusvälit" 12 kuukautta eteenpäin.

KUVA: CHATGPT

• Yhtenäinen viiva = toteutuma
• Katkoviiva (--) = Holt (trendipainotteinen)
• Pisteviiva (.....) = Mean reversion (paluu pitkän aikavälin keskiarvoon). 
• Yhdessä mallit  selvittävät vaihteluväliä; toiset ennustemenetelmät olisivat graafiennusteen vaihteluvälin keskiarvon kannalla.

• Kuten muistamme niin gallup-huiput ovat usein lainattuja ja pohjakosketukset harvoin pysyviä – ellei puolueen kannatuspohjassa tapahdu pysyvää rakenteellista vauriota. 

  
  

  Nyt on meneillään varsin suuria muutoksia: velkajarru ja ydinvoima jne. - vuodessa voi tapahtua paljon.

  
  

YHDYSVALTOJEN BKT-ENNUSTEITA VUODELLE 2025

YHDYSVALTOJEN

BKT-ENNUSTEITA

VUODELLE 2025

Kirjoitus numero 1.435

15.3.2026

(PARAS LUKUKOKEMUS TABLETTI, PC, LÄPPÄRI GRAAFIEN TAKIA. KÄNNYKÄLLÄKIN SELVIÄÄ, KUVAT KANNATTAA KLIKATA AUKI)

Yhdysvaltain talousanalyysivirasto BEA (Bureau of Economic Analysis) tuottaa joitakin seuratuimmista taloustilastoista, jotka vaikuttavat hallinnon, yritysten ja kotitalouksien päätöksentekoon.  

ALLA  Q4; TOINEN ENNUSTE

Q4 reaalinen bruttokansantuote (BKT) oli  2. ennusteen mukaan 0,7 prosenttia. Vuosikasvu n. 2,2 %

KUVAN LUVUT KUVAAVAT AO. NELJÄNNEKSIÄ

Vuoden 2025 lopulla Yhdysvaltain talous kasvoi edelleen, mutta vauhti hidastui selvästi kuten kuvasta selviää. Talouskasvua tukivat edelleen kotitalouksien kulutus ja investoinnit, mutta julkisten menojen ja viennin väheneminen hidasti kehitystä. 

Kokonaisuutena Yhdysvaltain talous on edelleen kasvussa, mutta kasvuvauhti on selvästi maltillistumassa. Koko vuoden ennusteet ovat noin 2,0 % tasolla. 

SEURAAVASSA VUOSITASON ENNUSTEITA:

Kuvassa eräät ennustajat. Tarkastin eri lähteistä vielä lisää tietoja ja tätä noin 2,0 prosentin tasoa voisi pitää ihan hyvänä ennusteena.

Jäädään odottamaan lisätietoja kun BEA tarkentaa arviotaan  9.4.2026.

PÄIVITYS 18.3.2026

Keskiviikkona 18.3.2026 julkaistun uuden ennusteen (FED) mukaan Yhdysvaltojen talous kasvaa 2,4 prosenttia tänä vuonna, 2,3 prosenttia ensi vuonna ja 2,1 prosenttia vuonna 2028. Tämä tarkoittaisi, että talous kasvaisi aiemmin ennustettua enemmän.

Inflaatio asettuu ennusteen mukaan keskimäärin 2,7 prosenttiin tänä vuonna, 2,2 prosenttiin ensi vuonna ja 2,0 prosenttiin vuonna 2028.

Keskuspankin hintavakaustavoitteen mukaan inflaatio on oltava keskimäärin kaksi prosenttia pitkän ajan kuluessa